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中国经济

中国将实行市场化的贷款利率

中国央行宣布新措施,将让贷款市场报价利率(LPR)成为基准放贷利率。这是一项期待已久的改革,旨在降低企业借款成本。

中国央行将以在更大程度上由市场驱动的基准利率来取代其主要贷款利率。这是一项期待已久的改革,旨在降低企业的借款成本。今年中国企业违约数量达到创纪录水平。

目前中国的银行贷款利率基于中国人民银行(PBoC)每日设定的一个贷款利率。商业银行将该利率作为指引,但央行在决定企业贷款成本方面保持强势地位。

中国央行在周末宣布的新措施,将让贷款市场报价利率(LPR)成为基准放贷利率。

在新机制下,LPR定价将与一年期中期借贷便利利率挂钩,这样的利率被视为更接近市场信贷利率,将有助于降低私营公司的借款成本。

央行在一份声明中称,此举“可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果”。

过去一年,随着中国私营企业面临信贷渠道收紧以及与中美贸易争端加剧相关的经济放缓,放开利率增添了新的紧迫性。

评级机构惠誉(Fitch)表示,由于再融资压力加大、贸易战导致投资者情绪低落,预计今年的违约将达到创纪录水平。

分析师们称,很难估测最新改革对贷款定价的早期影响。旧机制下的贷款利率为4.35%,而一年期中期借贷便利利率——新的LPR将与之挂钩——为3.3%。

“无论如何,由于政策制定者热衷于降低实体经济中的融资成本,因此在新机制启动后,LPR和平均贷款利率很可能会下降,尽管幅度不大,”麦格理资本(Macquarie Capital)大中华区经济研究主管胡伟俊(Larry Hu)表示。“不然的话,他们可能会对银行施加更大压力。”

分析师们表示,尽管他们预计新利率将更接近市场驱动的定价,但他们也预计中国人民银行将继续施加影响。

“中国全面放开利率仍然存在一些障碍,”中金公司(CICC)分析师易峘(Eva Yi)在给投资者的一份简报中表示。“就目前而言,中国人民银行很可能会继续介入LPR定价,为这一转型保驾护航,并防止潜在的利率波动加剧。”

LPR将于每月20日公布,从本周二开始。

在中国的金融业改革中,放开利率迄今是一个缓慢得让人痛苦的方面。

中国银行体系的设计宗旨是将人民的储蓄转化为国有企业的低成本贷款。为此,存款利率和贷款利率多年被人为压低。

外界把告别国家计划的定价体系的延迟与政府控股的“僵尸企业”的出现联系起来,这些企业只是靠着有特权获得定价远低于市场利率的贷款才勉强生存。

近年来,国家金融规划者推动了一系列改革,使该体系更接近市场力量。官方贷款利率在2013年被取消,尽管它迄今仍一直是贷款成本的关键基准。2015年,中国央行还取消了存款利率上限,帮助普通人赚取更多的储蓄利息。

译者/和风

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